日富农优配十大机构论市：新一轮上行动能正在蓄势迎接“红十月”

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　　节前一周沪指上涨1.43%，深证成指上涨2.40%，创业板指上涨2.75%。本周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　兴证策略：新一轮上行动能正在蓄势迎接“红十月”

　　假期期间海内外发生的一系列重要事件，无论从流动性和风险偏好角度，还是从结构线索指引角度，都有望为“红十月”行情“开个好头”。我们认为，经历9月以来的震荡整固后，新一轮上行动能已在蓄势，假期期间全球宽松的宏观环境、结构性亮点提供的线索指引，均有望为节后A股奠定上行基础。而随着10月三季报交易陆续展开、月末密集重磅会议提振政策预期，往后结构上可交易的线索也将更加丰富。以景气和产业趋势为核心，重视三季报景气线索、“十五五”规划受益行业，包括创新药、军工、AI、电池、“反内卷”&景气周期（有色、化工）。

　　申万宏源策略：红十月备战跨年行情

　　红十月，看好四季度和跨年行情。2026年春季前，科技产业催化显著多于顺周期催化的格局不变，同时，科技成长可能会有中短期性价比问题，但距离长期性价比低位还有差距。科技成长可能延续趋势行情，最终演绎到长期低性价比区域。红十月和跨年行情后，2026年春季可能是阶段性高点，但大概率不是2026年全年高点，更不是本轮全面牛市的高点。牛市还有纵深，随着时间的推移，全面牛市演绎的条件会越来越充分。“科技主线 + 少数有供给逻辑的周期”的结构展望不变。科技主线关注：AI应用、半导体制造、存储。海外算力中期beta依然向上，但短期有扰动。创新药、储能、固态电池、特斯拉机器人、光刻机等已累积了一定涨幅的方向，26年春季前还有空间。顺周期的投资重点仍是独立逻辑明确的有色金属(贵金属、铜)。

　　中国银河策略：A股有望迎来关键窗口期预计延续震荡抬升格局

　　A股：市场预计延续震荡抬升格局。随着二十届四中全会聚焦“十五五”规划，A股市场有望迎来关键窗口期，市场风险偏好或将进一步回暖。流动性预计延续向好趋势。近期一系列事件将刺激有色金属板块行情向上。同时，政策预期下，市场有望围绕“十五五”规划展开布局，重点关注新质生产力、反内卷、大消费板块、“两重”领域的配置机会。港股：预计未来港股市场总体震荡向上。配置方面，建议关注以下板块：第一，美国联邦政府“停摆”持续时间不确定，美国又开启新一轮关税加征，市场避险需求上升，利好贵金属等避险资产。第二，全球科技巨头资本开支扩大，且新产品层出不穷，利好AI产业链。第三，受益于政策利好的板块，例如，受益于“反内卷”政策的原材料板块，受益于促消费政策的服务消费板块。

　　中信策略：假期热点在资源和AI 继续延续三大配置思路

　　我们认为，资源安全、企业出海和科技竞争依然是最重要的结构性行情线索，对应的是资源+出海+新质生产力的行业配置框架。国庆和中秋长假期间的热点主要集中在资源和AI领域：贵金属、基本金属和能源金属价格全面上涨，资源安全主线的热度在提升；AI从企业级向消费级扩散的趋势越发明显，用户入口抢夺或带来端侧硬件和应用大爆发。不过，也需要注意10月贸易领域争端开始更加频繁，但我们判断最重要的中美关系大概率还是维系微妙的平衡状态，需坚定企业出海的大趋势，淡化外部扰动因素。从市场层面来看，近期增量流动性依旧以绝对收益资金为主，预计市场仍将逐步回归结构性特征。

　　招商策略：攻势不改新高在望

　　展望10月，市场将会继续延续9月的趋势，保持震荡上行且低斜率的走势。目前市场处在牛市第二阶段的判断没有发生变化，增量资金持续流入的态势没有发生变化，而指数上行速度放缓后，增量资金更加平稳，是驱动市场稳健上行的关键力量。公募私募融资余额均呈现净流入的态势，也使得市场风格更加均衡。10月下旬将会召开四中全会，四中全会将提出的十五五规划，成为市场预期和交易的重要方向。重要规划的提出也使得市场风险偏好在10月有望维持高位。而十月将会进入三季报窗口，由于去年基数较低，今年三季报预计多数行业盈利增速都会出现一定程度的反弹，也将会在基本面强化市场信心。因此总体来看市场上行趋势的概率较大。

　　国金策略：颠簸中的换挡迎接真正的牛市

　　过去中国的“牛市”，更多是追随了全球金融的过度扩张，其行业联动性本身也依赖于美国驱动。在全球金融资产高位情况下，实物消耗与中国实体经济盈利正在修复，脱虚入实的进程才会带来中国资产的真正行情，也会是资源品新一轮行情的开始，而成长投资会逐步从科技驱动走向出口出海。具体配置建议：第一，同时受益于国内反内卷带来的经营状况改善、海外降息后制造业活动修复与投资加速的实物资产：上游资源（铜、铝、油、金）、资本品（工程机械、重卡、锂电、风电设备）以及原材料（基础化工品、玻纤、钢铁）；第二，盈利修复之后内需相关领域也将逐渐出现机会：食品饮料、猪等；第三，保险的长期资产端将受益于资本回报见底回升。

　　华金策略：节后慢牛延续科技和周期占优不变

　　短期流动性可能维持宽松、风险偏好可能回升，A股节后可能延续震荡偏强的慢牛走势。短期经济可能延续弱修复趋势。一是9月制造业PMI有所回升。二是假期期间出行消费数据较好。三是假期期间地产销售增速低位有所回升。节后流动性可能维持宽松。一是节后宏观流动性可能维持宽松：首先，CME对10月降息的预期接近100%，美元指数继续低位震荡；其次，历史经验上节后国内央行多加大逆回购力度，而今年央行也已公告将于10月9日开展11000亿元买断式逆回购操作。二是节后融资等资金大概率回流A股：首先，复盘历史，节后融资和外资等资金多回流A股；其次，慢牛趋势下，今年节后融资和外资大概率回流A股，且新发基金规模也可能进一步回升。节后风险偏好可能回升。一是四中全会确定在10月20日召开，可能提升风险偏好。二是日本新首相即将上任，对日本流动性宽松预期可能有提升，中日关系可能有一定扰动，但对A股风险偏好影响较小。

　　华安策略：四中全会有望提振风险偏好市场预计维持高位或震荡上涨

　　10月市场最大的边际变化和关注度聚焦四中全会和FOMC会议，预计均有望对市场风险偏好形成提振。微观流动性仍然充裕具备较大潜力，宏观流动性维持宽松。基本面边际变化不大，外需出口延续向好，内生动能有待提振。四中全会“十五五”规划建议有望提振市场风险偏好。按惯例，10月四中全会将形成“十五五”规划纲要建议，明确指导思想、主要目标和战略举措。我们预期总量层面保持稳定，扩大消费继续着力。产业层面围绕新质生产力发力，重点关注传统制造业升级、新兴产业与未来产业战略部署。“十五五”有望对市场形成提振并衍生众多主题性机会。

　　浙商策略：偏多震荡相互拉扯战略认慢牛、战术细操作

　　国庆节前两个交易日，主要宽基指数多数收涨。从国庆期间外盘表现看，欧美、日韩整体上涨，港股、A50指数小幅下跌（截止10月8日10:00），预计A股节后开盘大概率是震荡格局。展望后市，我们推测上证指数有两种运行路径：一是直接突破前高，形成日线5浪结构；二是先进行区间震荡，此后再行突破。基于“战略看多A股走势，战术执行细化操作”的判断，我们建议：若遇到上证指数回踩震荡区间下沿，则以逢低增配为主，依旧中线看多做多。行业配置方面，建议绝对收益资金重点关注有补涨需求的券商板块（尤其是年线附近品种），同时盯紧近期走势稳健、利好频出的地产板块（后续可延伸至基建工程）；考虑双创指数目前高风险、高收益特征，建议相对收益资金采取“三项对策”：一是采取上升趋势线或相关均线作为操作依据；二是区分中、短仓位，短线仓缩短操作周期；三是在科技板块内“高切低”，不断发掘年线附近的补涨品种。

　　东吴策略：国庆期间全球发生哪些大事？节后A股如何演绎

　　传统日历效应下，国庆后市场多呈“涨多跌少”的格局，而本轮节前2个交易日已出现资金提前博弈反弹的动作，因此节后指数层面需重视量价的配合情况。节假日期间，内外部利好叠加，尤其海外美联储降息预期升温、中美谈判或释放乐观信号、AI产业趋势催化显著，预计短期内市场风格或偏向具备催化的、远期成长属性更强、估值约束更低的方向，以及政策+涨价逻辑支撑的顺周期链条。整体四季度而言，胜负手来自顺周期和低位科技分支：对于顺周期板块，四季度政治局会议以及中央经济工作会议召开后，相关逆周期调节政策有望出台，叠加前期反内卷推进，经济供需格局有望改善、进而改善市场对来年经济的预期，推动顺周期行情的开展，建议关注新能源、化工、有色等PPI交易主线，及白酒、餐饮等PPI→CPI传导方向；对于低位科技分支，基于产业趋势确定性和赔率思维，在AI产业链中相对滞涨的分支“另开一桌”将是不错的思路，建议积极布局如存储、AIDC相关配套设施、AI应用等AI产业链中的滞胀分支。

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